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招商证券发布研报称，农夫山泉（09633）鼓动会素养积极，新品不休催化炒股配资平台_实盘交易执行逻辑说明，动销进展存支握，参预旺季有望迎来催化。该行保管26-28年每股收益至1.60元、1.78元、1.99元，对应26年的PE为23X，回调后估值重回布局区间，赐与见解价55港元，保管“浓烈保举”投资评级。
招商证券主要不雅点如下：
公司对26年格调积极。
该行觉得，2026年公司有望罢了双位数增长，异日3年的增长核心也有望达到双位数，增量来自包装水场景渗入、GLP-1减肥药带动控糖需求、以及储备新品冉冉上市。无糖茶发展空间仍大，新品有梯次推出，26年电解质水有望孝顺增量。近期动销反映好，强势家具连续高增。
26年双位数增长素养积极，无糖茶发展空间大
公司对26年格调积极。该行觉得，2026年公司有望罢了双位数增长，异日3年的增长核心也有望达到双位数，增量来自包装水场景渗入、GLP-1减肥药带动控糖需求、以及储备新品冉冉上市。公司在无糖茶上竞争上风突显，凭借强家具力赢得逝世者粘性。无糖茶赛谈契合核心的健康潮水，发展后劲迷漫。该行觉得，对标日本，若无糖茶渗入率达到其1/3-1/2，则东方树叶有望成长为500亿大单品。包装水行业竞争是常态，但公司行业发展和本身推断抱有迷漫信心，25年在事迹低估后开拓增长，当今负面公论已表示，异日市占率有更进一步普及空间。
新品有梯次推出，26年电解质水有望孝顺增量
新品看，电解质水本年于今销售约3亿+，见解5亿+。尖叫时刻千里淀多年、渗入压一致是核心卖点，此前兼并在品类中未能被逝世者识别，本次寂然推出意在再行激活品牌分解。养生水不会刻意手脚寂然品类打造。东方树叶陈皮白茶/尖叫东谈主参水均已具备养生属性，咖啡类家具将以低咖啡因/高品性各异化切入。能量饮料通过各异化咖啡因获取、预测本年底来岁头推出。
渠谈战略踏实不参与内卷，保险产业生态
本钱端，濒临原油等原材料本钱高潮压力，公司坚握家具价钱/市集行动/里面科罚三项踏实战略、不参与行业内卷，头部企业负有产业价钱牵引包袱。渠谈策略上，将保管产业生态健康，保险渠谈商赢得与服务付出匹配的合理利润、针对农业等破绽要领至少保留10%利润空间，挤压高卑劣不适合交易谈德。
动销反映好，强势家具连续高增
本年来动销端双位数以上增长，其中水/饮料离别同中高个位数/高双位数，东方树叶20%以上增长握续领跑无糖茶赛谈。2月末饮料1元换购行为灵验拉动动销，终局逝世者触达后果普及。包装水市占率仍在普及通谈中。5月起软饮料参预传统旺季。电解质水铺货率超80%，当今动销进展依赖促销，恭候旺季考证。
风险指示：行业竞争加重、原材料本钱上升、新品拓展不足预期、样本数据存谬误。
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